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中國(guó)聯(lián)通:與蘋果聯(lián)姻告別苦日子?

時(shí)間：2011年1月29日

    如果你非常喜歡iPhone或者iPad,做夢(mèng)都想著買蘋果公司的股票,那么在中國(guó)的A股你不妨可以考慮一下中國(guó)聯(lián)通。從2009年中國(guó)聯(lián)通與蘋果簽約之日起,這種期望就被大家共同預(yù)期著。但是,過去兩年中國(guó)聯(lián)通的業(yè)績(jī)差強(qiáng)人意,公司的整體管理也時(shí)常遭到詬病�，F(xiàn)在,我們依然可以找出很多理由來否定中國(guó)聯(lián)通。

     然而,與蘋果的聯(lián)姻是其最為重要的砝碼,僅此一點(diǎn)我相信就可以堵住很多人的抱怨。也許兩年前蘋果的強(qiáng)勢(shì)給我們的感覺只是星星之火,那現(xiàn)在帶來沖擊則是燎原一片�，F(xiàn)實(shí)的經(jīng)歷就是最好的例證。  (服務(wù)器托管)

　　2010年12月份中國(guó)聯(lián)通3G新增用戶數(shù)達(dá)到128.4萬戶(其中3G上網(wǎng)卡用戶為17.71萬戶),3G用戶總數(shù)累計(jì)達(dá)到1406萬戶。12月份的新增用戶數(shù)據(jù)不僅是歷史新高,而且連續(xù)5個(gè)月保持在100萬以上,顯示出用戶對(duì)中國(guó)聯(lián)通3G的認(rèn)可。中國(guó)聯(lián)通的3G用戶數(shù)在未來2~3年仍然有可能保持較高的增長(zhǎng)。從政策上看,工信部的要求是2011年中國(guó)3G用戶至少過億。目前的格局是三分天下(還有移動(dòng)和電信),聯(lián)通累計(jì)占據(jù)3000萬戶的份額應(yīng)該是保守估計(jì)。

　　從國(guó)外運(yùn)營(yíng)商的經(jīng)驗(yàn)看,在3G用戶占總用戶數(shù)超過10%后,3G用戶的增長(zhǎng)會(huì)迎來一個(gè)高速增長(zhǎng)期,一般在一年左右時(shí)間就能翻番,再過一年會(huì)再次翻番。如果保持2010年12月的增速,聯(lián)通在明年2月3G用戶比例就會(huì)達(dá)到10%的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。除了iPhone等高端機(jī)型,聯(lián)通去年6月下旬著手推出的千元智能機(jī)已對(duì)其3G用戶發(fā)展產(chǎn)生正面影響,而今年起采集的500萬中低端3G終端,將進(jìn)一步擴(kuò)大聯(lián)通3G對(duì)中低端用戶的吸引力。

　　由于3G前期投入與補(bǔ)貼,使得聯(lián)通處在一個(gè)矛盾的狀態(tài),用戶增長(zhǎng)但是業(yè)績(jī)下降。因此,目前公司股價(jià)對(duì)應(yīng)的市盈率超過80倍,中國(guó)聯(lián)通去年三季報(bào)的每股收益(EPS)為0.05元。那么,聯(lián)通現(xiàn)在不到6元的價(jià)格貴嗎?如果2010年中國(guó)聯(lián)通的EPS能夠達(dá)到0.07元,根據(jù)3G用戶的增長(zhǎng)速度,公司2011年凈利潤(rùn)翻番,EPS達(dá)到0.15元,2012年再次翻番,EPS達(dá)到0.3元,用2012年的預(yù)期數(shù)據(jù)來看,公司的市盈率只有20倍。

　　而且,3G業(yè)務(wù)的盈利拐點(diǎn)也有望于2011年出現(xiàn),從而改變過去兩年聯(lián)通盈利不佳的狀況�，F(xiàn)在聯(lián)通凈利潤(rùn)率(3%左右)顯著偏離歷史均值(9%左右),并大幅度低于中國(guó)移動(dòng)(25%)與中國(guó)電信(8%)。我們還可以看看市凈率(PB)指標(biāo),中國(guó)移動(dòng)的PB在香港市場(chǎng)大約在2.5倍,而中國(guó)聯(lián)通現(xiàn)在在A股的市凈率水平為1.5倍。另外,聯(lián)通現(xiàn)在的市值為2500億元左右,中國(guó)移動(dòng)的市值在1.5萬億元左右,從市值成長(zhǎng)性角度來說聯(lián)通更值得期待。    (服務(wù)器租用價(jià)格)

    近期,有所傳聞?wù)f中國(guó)聯(lián)通可能會(huì)推出3G版iPad,盡管該消息未被聯(lián)通證實(shí),但是大家都清楚iPad的魔力,如若成行這個(gè)2010年最佳科技產(chǎn)品無疑會(huì)讓聯(lián)通如虎添翼。

　　所以,只要聯(lián)通能保持與蘋果的聯(lián)姻,在3G市場(chǎng)總會(huì)迎來收獲期的,不是嗎?

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