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全面探討:Facebook的投資未必是世界上最好的投資?

時間：2011年1月19日
    1月19日消息,據(jù)華爾街日報報道,高盛集團(Goldman Sachs)最近以非公開方式向新投資者提供Facebook股權(quán)認購機會——以及Facebook將于明年初上市的消息——掀起了一股認購熱潮,甚至連那些會將網(wǎng)絡(luò)用語“LOL”混淆為羅馬數(shù)字的人也參與了進來。就在不到七年之前,Facebook在哈佛大學(Harvard University)的一間宿舍里誕生,如今其年營業(yè)收入已經(jīng)超過了20億美元——幾乎是上年的三倍。  (vps主機)

　　然而,Facebook若要保持目前的發(fā)展速度,需要更多的資金。了解該公司事務(wù)的人士表示,與此同時,公司員工和投資者也希望將部分股份轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。按照美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)的規(guī)定,凡擁有500個以上股東(持有股份的類別不論)的公司都需要在該委員會登記注冊,并公開詳細的財務(wù)信息。Facebook在2008年向委員會提交的一份檔案顯示,即使是已解約員工仍可持有公司的限制性股票。因此,Facebook不可避免將會突破500個股東的最低限度。

　　因此,Facebook出售股份和保持私營性質(zhì)的最佳做法就是利用高盛提供的富人投資者網(wǎng)絡(luò)來籌集資金。高盛集團向他們最優(yōu)質(zhì)的客戶募股,并且要求他們在不到一周的時間里做出是否申購的決定,這樣一來投資Facebook似乎被高盛當作了一種不可多得的特權(quán)。Facebook的股票估值據(jù)稱約為500億美元,相當于其收入的25倍,該估值是在一個封閉的反饋回路、而非開放市場中確定的。對此Facebook和高盛集團均拒絕置評。

　　即使Facebook繼續(xù)獲取社交網(wǎng)絡(luò)最大份額的利潤,新的投資者最終也可能獲益寥寥。1875年1月,在內(nèi)華達州的淘銀熱期間,Consolidated Virginia Mine的股價高達每股700美元,總價值達到了7,560萬美元(約略相當于今天的15億美元)。從研究人員伊里亞德•洛德(Eliot Lord)在1883年整理的記錄看,這相當于其上年營業(yè)收入的15倍。在接下來的4年里,投資者獲得了大約4,200萬美元的股息——但是即便如此,公司的股價到1879年底還是暴跌到了每股3美元。在1870年以每股1美元低價買入的投資者得到了3倍的回報,而那些后來者則損失慘重,盡管他們持股的是一家具有超強盈利能力的公司。

　　已經(jīng)退休的拉爾夫•威戈爾(Ralph Wanger)曾是Acorn Fund的經(jīng)理人,他對快速發(fā)展的公司進行了數(shù)十年的研究。他說,以如此高的估值作為起點,Facebook至少必須要像那些創(chuàng)造歷史的成功公司一樣實現(xiàn)增長,才能給投資者帶來至少是市場平均水平的回報。佛羅里達大學(University of Florida)金融學教授及首次公開募股專家杰伊•里特(Jay Ritter)提出了一個簡單的辦法來考量Facebook的估值。Facebook有朝一日可能會成為世界上最大的公司,但從已設(shè)定的股價來看,它不大可能成為世界上最好的一筆投資。   (電信服務(wù)器托管)

　　讓我們設(shè)想,Facebook將在未來十年內(nèi)迅速增長,并達到世界上股票估值最高公司�？松梨� (Exxon Mobil)的規(guī)模。�？松梨谏现艿氖兄导s為3,800億美元。那么,如果Facebook的市值能從當前的500億美元在未來十年內(nèi)增至3,800億美元,就必須有22.5%的平均年回報率為。里特表示,這是最大限度的增幅,但我想它可能還是不如一些投資者希望的那么美好。

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